The Mith of Markets

1. Considere el modelo de Aghion et al (1999), en el que las firmas insolventes generan un

flujo y=8 con probabilidad p=0.5 si están operando y 0 en caso de ser liquidadas. Los

bancos tienen una proporción θ de firmas solventes en su cartera, de las cuales recibe

un pago R=8, mientras que la proporción restante de firmas son insolventes y tienen un

valor de liquidación L=5. La proporción de firmas solventes que tiene un banco es

información privada, y puede tomar dos valores: θH y θL, con θH > θL. Si un banco

liquida una firma esto es información pública. Respecto al gerente del banco, éste puede

realizar un esfuerzo e para aumentar la probabilidad de éxito del proyecto de las firmas.

Este esfuerzo conlleva un costo c. La ganancia para el gerente del banco es de xΠ,

donde x puede interpretarse como la probabilidad que el gerente se quede en su puesto

y Π son las utilidades del banco. Un banco con proporción alta (baja) de firmas solventes

será a su vez solvente (insolvente), mientras que la herramienta del regulador es la

posibilidad de elegir la probabilidad con que el gerente se queda en su puesto.

a) Encuentre una expresión para la relación entre xH y xL que debe existir si el regulador

quiere dar incentivos al gerente de un banco insolvente a revelar su situación. ¿Cómo

se ve afectada esta restricción por cambios en los valores de θH y θL? Justifique y

explique la intuición de sus resultados.

b) Encuentre una expresión para la relación entre xH y xL que debe existir si el regulador

quiere dar incentivos al gerente de un banco insolvente a esforzarse. ¿Cómo se ve

afectada esta restricción por cambios en los valores de θH y θL? Justifique y explique la

intuición de sus resultados.

2. En una economía se transa un activo riesgoso y uno libre de riesgo que vencen en un

período. El activo libre de riesgo entrega un pago rf por unidad invertida y tiene un

precio qf. El activo riesgoso entrega un pago incierto r por unidad invertida y tiene un

precio