Revenue Expenditure

Chapter 19 Capital Investment

Taking decisions based on:

. Quantitative

. Qualitative

Expenditure of a capital provides a benefit to an entity for more than a year (long-term).

Revenue expenditure does so for only one year and it has to be renewed if the benefit is to be continued (mid-short term).

All entities would find it difficult to survive if they didn't invest in some form of capital expenditure from time to time, and they certainly wouldn't be able to grow and develop (plant and machinery, f.e.)

So, which one do they have to choose? How should they be financed?

Main methods used in capital investment (CI)

Payback

Estimate how long it would take before a project begins to pay itself.

Discounted payback

2000 / 1.15 = 1739.13

1512.29 / 1.15 = 1512.29

Accounted rate of return (període de recuperació descomptat)

Attempts to compare the profit of a project with the capital invested on it.

ARR = profit/(capital employed) x 100

ARR = (average annual profit before interest and taxation)/((initial capital employed+residual value)/2) x 100

* Profit before interest and taxation.

Disadvantages:

Net profit can be subject of different considerations

The estimation of residual value is difficult

No guidance of acceptable ARR value

Doesn't account the value of the money through the time

Can be useful when different short-term projects are compared.

Net present value (valor total net)

El Valor actual neto también conocido como valor actualizado neto ( en inglés Net present value), cuyo acrónimo es VAN (en inglés NPV), es un procedimiento que permite calcular el valor presente de un determinado número de flujos de caja futuros, originados por una inversión. La metodología consiste en descontar al momento actual (es decir, actualizar mediante una tasa) todos los flujos de caja futuros del proyecto. A este valor se le resta la inversión inicial, de tal modo que el valor obtenido es el valor actual neto del proyecto.

El método de valor presente es uno de los criterios económicos más ampliamente utilizados en la evaluación de proyectos de inversión. Consiste en determinar la equivalencia en el tiempo 0 de los flujos de efectivo futuros que genera un proyecto y comparar esta equivalencia con el desembolso inicial. Cuando dicha equivalencia es mayor que el desembolso inicial, entonces, es recomendable que el proyecto sea aceptado.

Net present value takes into account the time value of the money.

Procedure:

Calculate the annual net cash flow expected to arise from the project.

Select an appropriate rate of interest, or required rate of return.

Obtain the discount factors appropriate to the chosen rate of interest or rate of return.

Multiply the annual net cash flow by the appropriate discount factor.

Add together the present values for each of the net cash flows.

Compare the total net present value with the initial outlay

Accept the project if the net present value is positive.

Advantages:

Importance of liquidity

Time value of the money is accounted.

Easy to compare the NPV

Disadvantages:

Difficult to estimate the net cash flow

Not easy to select an appropriate rate of interest.

However, a project wouldn't necessary be accepted just because it had an acceptable NPV. In some cases, less-profitable projects may go ahead.

representa los flujos de caja en cada periodo t.

es el valor del desembolso inicial de la inversión.

es el número de períodos considerado.

El tipo de interés es k.

Internal rate of return (TIR)

La tasa interna de retorno o tasa interna de rentabilidad (TIR) de una inversión, está definida como el promedio geométrico de los rendimientos futuros esperados de dicha inversión, y que implica por cierto el supuesto de una oportunidad para "reinvertir". En términos simples en tanto, diversos autores la conceptualizan como la tasa de interés (o la tasa de descuento) con la cual el valor actual neto o valor presente neto (VAN o VPN) es igual a cero. El VAN o VPN es calculado a partir del flujo de caja anual, trasladando todas las cantidades futuras al presente. Es un indicador de la rentabilidad de un proyecto: a mayor TIR, mayor rentabilidad.

Se utiliza para decidir sobre la aceptación o rechazo de un proyecto de inversión. Para ello, la TIR se compara con una tasa mínima o tasa de corte, el coste de oportunidad de la inversión (si la inversión no tiene riesgo, el coste de oportunidad utilizado para comparar la TIR será la tasa de rentabilidad libre de riesgo). Si la tasa de rendimiento del proyecto - expresada por la TIR- supera la tasa de corte, se acepta la inversión; en caso contrario, se rechaza.

Is also based on discounting. It's very similar to the NPV but instead of discounting the expected net cash flow by a predetermined rate of return, it estimates what rate of return is required in order to ensure that the total NPV equals the initial cost.

IRR= positive rate + ((positive NPV)/(positive NPV+negative NPV)) x range of rates